消費復蘇刺激了對用電量的需求 看好電力及公用事業(yè)行業(yè)

近日，中原證券發(fā)布電力研究報告認為，春節(jié)長假期間旅游消費復蘇刺激了對用電量的需求，新質生產力的加快發(fā)展，也將促進其他行業(yè)對電力、天然氣等公用事業(yè)行業(yè)的需求，看好電力及公用事業(yè)行業(yè)的發(fā)展前景?；痣娖髽I(yè)受益于燃料價格下跌，業(yè)績取得了修復性增長，兩部制電價政策有利于煤電機組展現出對于電力系統(tǒng)的支撐調節(jié)價值；水電行業(yè) 2023 年來水整體偏枯，裝機容量和電價的提升帶動了大型水電企業(yè)的業(yè)績增長，頭部水電企業(yè)屬于高股息率高凈資產收益率標的；大型核電運營商年度發(fā)電量取得穩(wěn)健增長，隨著新建機組陸續(xù)投產運營，大型核電運營商盈利能力將繼續(xù)提升，分紅比例將逐漸提高；天然氣價格下降，燃氣板塊城燃業(yè)務收益有望得到保障。

市場表現：2月電力及公用事業(yè)指數和電力指數表現弱于滬深300指數。截至2月23日收盤，2月電力及公用事業(yè)指數上漲3.33%，電力指數上漲4.71%，而同期滬深300指數上漲8.53%。電網、其他發(fā)電、水電、火電、燃氣等板塊實現正收益。

動力煤價格：寒潮天氣影響到煤炭生產和運輸，卻加大了對電力的需求，造成了煤價上漲。主流港口煤炭庫存的下降也是煤價上漲的主要原因之一。2月23日，秦皇島港山西產動力末煤(Q5500)平倉價為940元/噸，本月以來上漲31元/噸。

硅料、硅片價格：硅料和硅片價格持續(xù)處于低位，對下游運營商提升裝機水平有較好促進作用。2024年1月，國產硅料市場價為58元/千克，月環(huán)比下跌2元/千克。2月21日，單晶硅片(182mm/150μm)平均價為2.05元/片，本月上漲0.05元/片；單晶硅片（210mm/150μm）平均價為2.8元/片，與上月價格持平。

天然氣價格：2月23日，美國紐約商業(yè)交易所天然氣期貨收盤價（連續(xù)）為1.58美元/百萬英熱，本月價格下跌25.87%，本年度價格下跌36.64%。2月23日，中國液化天然氣出廠價格指數為4118元/噸，本月價格下跌1021元/噸，延續(xù)了2024年以來的下跌趨勢，天然氣價格的下降，有利于降低燃氣板塊城燃業(yè)務的成本，提升其盈利能力。

長江三峽水情:2月23日，三峽入庫流量為5800立方米/秒，1月三峽日均入庫流量5473.91方米/秒，較2023年同期日均入庫流量減少19.71%；三峽出庫流量為6830立方米/秒，1月三峽日均出庫流量6805.65方米/秒，較2023年同期日均出庫流量微降0.39%。

基于行業(yè)整體估值水平及發(fā)展前景，維持電力及公用事業(yè)行業(yè)“強于大市”的投資評級。從中長期視角來看，建議關注水電和核電頭部企業(yè)，并關注業(yè)績持續(xù)改善的燃氣、火電公司。
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