新型電力系統(tǒng)：內(nèi)外需求共振，景氣持續(xù)向上

全球發(fā)電側(cè)新能源裝機(jī)快速增長(zhǎng)使得電網(wǎng)擴(kuò)容與智能化轉(zhuǎn)型需求愈加迫切，海外政策端已頻頻發(fā)力，推動(dòng)電網(wǎng)投資提升。從供給端來(lái)看，受擴(kuò)產(chǎn)周期較長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈配套不完善、工人稀缺等因素影響，中金認(rèn)為海外供給側(cè)3年內(nèi)較難釋放大量產(chǎn)能，供需偏緊問題短期內(nèi)較難解決。電力設(shè)備出海壁壘高，中國(guó)企業(yè)具備“強(qiáng)技術(shù)、強(qiáng)制造、低成本”的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，或?qū)⒂瓉?lái)“海外供需偏緊”的機(jī)遇期，中金看好長(zhǎng)期布局海外戰(zhàn)略的頭部企業(yè)把握海外電力設(shè)備市場(chǎng)此輪較長(zhǎng)時(shí)間的景氣周期。

中金2024年展望 | 新型電力系統(tǒng)：內(nèi)外需求共振，景氣持續(xù)向上

我們認(rèn)為隨著全球能源轉(zhuǎn)型，電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施亟待加強(qiáng)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)對(duì)于電力設(shè)備的需求持續(xù)回暖，行業(yè)景氣度持續(xù)上行。建議投資者持續(xù)關(guān)注電力設(shè)備板塊2024年投資機(jī)遇，重點(diǎn)把握電力設(shè)備出海、柔直輸電、配電網(wǎng)三條投資主線。

電力設(shè)備出海：全球電網(wǎng)投資提速，企業(yè)迎來(lái)“海外供需偏緊”的機(jī)遇期。全球發(fā)電側(cè)新能源裝機(jī)快速增長(zhǎng)使得電網(wǎng)擴(kuò)容與智能化轉(zhuǎn)型需求愈加迫切，海外政策端已頻頻發(fā)力，推動(dòng)電網(wǎng)投資提升。從供給端來(lái)看，受擴(kuò)產(chǎn)周期較長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈配套不完善、工人稀缺等因素影響，我們認(rèn)為海外供給側(cè)3年內(nèi)較難釋放大量產(chǎn)能，供需偏緊問題短期內(nèi)較難解決。電力設(shè)備出海壁壘高，中國(guó)企業(yè)具備“強(qiáng)技術(shù)、強(qiáng)制造、低成本”的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，或?qū)⒂瓉?lái)“海外供需偏緊”的機(jī)遇期，我們看好長(zhǎng)期布局海外戰(zhàn)略的頭部企業(yè)把握海外電力設(shè)備市場(chǎng)此輪較長(zhǎng)時(shí)間的景氣周期。

柔直輸電：技術(shù)突破助力打開市場(chǎng)空間，核心設(shè)備廠商有望持續(xù)受益。在交直流混聯(lián)電網(wǎng)、大規(guī)模新能源送出等趨勢(shì)下，采用柔性直流輸電技術(shù)是構(gòu)建新型電力系統(tǒng)未來(lái)所必經(jīng)的路線。近年來(lái)技術(shù)突破助力柔性直流輸電打開應(yīng)用空間，關(guān)鍵設(shè)備價(jià)值量提升顯著，我們測(cè)算“十四五”柔直換流閥空間約200億元，“十五五”有望進(jìn)一步放量。當(dāng)前核心設(shè)備廠家技術(shù)領(lǐng)先，格局集中，我們認(rèn)為有望充分受益于柔直滲透率提升。

配電網(wǎng)：新一輪農(nóng)網(wǎng)改造與配網(wǎng)智能化提升有望帶動(dòng)配網(wǎng)投資觸底回暖。配網(wǎng)是我國(guó)電力系統(tǒng)相對(duì)薄弱的環(huán)節(jié)，“十四五”期間投資有所滯后。大規(guī)模分布式光伏發(fā)展受配網(wǎng)容量制約，高壓快充或?qū)⑦M(jìn)一步抬升對(duì)配電網(wǎng)改造需求。我們認(rèn)為在新一輪農(nóng)網(wǎng)改造與現(xiàn)代智慧配電網(wǎng)共同催化下，配網(wǎng)投資有望觸底回暖，預(yù)測(cè)2024年配電網(wǎng)投資同比增長(zhǎng)2%左右。
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